2026年作为“十五五”开局之年，央行货币政策再出重拳，进一步助力经济结构转型优化。
1月15日，中国人民银行正式宣布自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。同时，在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，并将科技创新和技术改造再贷款总额度调整为1.2万亿元。
碳减排支持工具方面，央行明确其按季度操作，每次投放1年期再贷款资金，全年操作量不超过8000亿元。
多位受访专家在接受《华夏时报》记者采访时表示，央行此举聚焦“五篇大文章”，旨在引导金融资源更多流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业及促消费、稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节。2026年央行将优化运用各类结构性货币政策工具，整体呈现“加量降价”态势，既是对中央经济工作会议精神的落地践行，也为全年经济注入强心剂。
政策组合拳精准发力
为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，央行明确自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
调整后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率统一为1.25%。
“此举将显著增强银行对科创、民营小微等重点领域的信贷投放意愿，降低融资成本，直接助力经济‘开门红’，为‘十五五’开好局、起好步奠定基础。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《华夏时报》记者分析道，从稳定市场预期来看，政策释放出明确的结构性宽松信号，强化了金融支持实体经济的精准性与持续性。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，这是贯彻中央经济工作会议“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”要求的具体举措，也是货币政策适度宽松的重要体现，具有多方面的积极意义。
他对《华夏时报》记者表示，结构性货币政策工具利率下调，将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。
“与全面降息不同，结构性政策工具降息能将信贷资源更精准地导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提高金融服务实体经济质效。更明确显示出国家对特定产业（如科技、消费、养老）的金融支持决心，有助于提振经营主体信心，稳定和引导市场预期，吸引更多社会资本进入相关行业和产业。”董希淼补充道。
东方金诚首席分析师王青注意到，2024年央行曾于1月25日下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，随后在当年7月和9月分别下调7天期逆回购利率10个基点和20个基点。结合2026年经济金融形势，王青判断，此次结构性工具利率下调后，年内央行有望再下调政策利率20-30个基点。
相较于利率下调，单设1万亿元民营企业再贷款额度的信号意义更为强烈。
董希淼指出，这一举措直接回应了当前金融市场的重点关切与民营小微企业融资痛点，为商业银行提供了明确的激励导向和低成本资金来源。
“将总量工具（增加额度）与结构性安排（单设民企专项）相结合，促进资金真正用于政策鼓励的关键领域和薄弱环节，而非在金融体系内空转。而单设1万亿元民营企业再贷款，与其他结构性货币政策工具增加额度、扩大范围、优化使用等措施协同，有望进一步形成政策合力，将更好地发挥结构性货币政策工具‘精准滴灌’的作用，引导更多金融资源支持服务国民经济和社会发展的重大战略、重点领域和薄弱环节。”董希淼表示。
政策空间仍存
此次政策落地后，市场对后续稳增长政策的预期进一步升温。
在1月15日国新办新闻发布会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这次人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。
王青对《华夏时报》记者分析称，这意味着今年政策性降息对人民币汇率约束、银行净息差收窄的压力均有所缓解。由此判断，2026年国内物价水平会温和回升，但总体仍会处于低位，这也为今年政策利率下调提供了空间。
降准空间方面，邹澜指出，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。
王青认为，考虑到此前降准过程中，存款准备金已降至5.0%的金融机构未实施降准，可以基本判断当前存款准备金率的“隐性下限”在5.0%左右。“这意味着还有1.3个百分点左右的降准空间。更重要的是，近年央行已启用公开市场国债买卖操作这一政策工具替代降准，向银行体系注入长期流动性。这样来看，2026年货币政策数量型宽松不会受降准空间制约。”
娄飞鹏也表示，当前政策释放出明确的结构性宽松信号，叠加2025年社会融资规模增量中债券等非贷款融资占比超50%、银行净息差低位企稳、市场预计2026年将约有50万亿元中长期存款到期等背景，市场对一季度降准的预期显著提升。“当前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，仍有操作空间，而1月政府债发行高峰与流动性缺口压力，进一步支撑降准落地可能性。”
需注意的是，“十五五”期间央行将着力构建科学稳健的货币政策体系。王青表示，这意味着2026年货币政策不会“大放大收”，仍将坚持不搞大水漫灌，防范高通胀、高债务等潜在风险。
“当前货币政策的重点是用好各类结构性货币政策工具，精准发力，持续推动新旧增长动能转换，夯实长期高质量发展基础。”王青表示，这也是今年宏观政策加大跨周期调节力度的体现，由此可排除2026年大幅降息及实施大规模数量型宽松的可能。
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